1: 2017/11/21(火) 15:57:58.75 ID:CAP_USER
日本の経済メディアでは、「金融緩和・財政政策拡大をやりすぎると問題・弊害が起こる」という論者のコメントが多く聞かれる。
村上 尚己 : マーケット・ストラテジスト

 日銀は本当に「危険な金融緩和」を続けているのだろうか

実際のところ2008年のリーマンショック直後から、米国の中央銀行であるFRBは、国債などの大量購入に果敢に踏み切り、それが一足早い米国経済の正常化を後押しした。その後、2012年の第2次安倍晋三政権誕生後の日銀総裁・副総裁人事刷新を経て日本銀行はFRB(米国連邦準備制度理事会)にほぼ4年遅れる格好で大規模にバランスシートを拡大させる政策に転じた。

これが、アベノミクスの主役となった量的質的金融緩和政策が始まった経緯である。筆者には日本のメディアがこれを正しく伝えているようには思われず、いまだに日銀は「危険な金融緩和」を続けているなどといわれている。

実際には、最も金融緩和に慎重とされたECB(欧州中央銀行)も含めて、多くの先進国の中央銀行は大規模な資産購入拡大を行っており、日銀もその1つにすぎないというのが投資家の立場での、筆者の見方である。つまり、雇用を生み出し国民生活を豊かにするために、米国などで実現している金融緩和政策が、日本でも2013年になって遅ればせながら実現しただけである。始めるのが遅かったのだから、FRBよりも日銀の出口政策が遅れているのは、やむをえない側面がある。

また、アベノミクス第2の矢とされた拡張的な財政政策は、政府部門の債務を増やす政策である。「日本の財政は危機的な状況にある」というのが通説になっている。

「借金が増え続けている」というフレーズだけを聞くと、不安に思う一般の人々が多いのは仕方ないかもしれない。たとえば年収500万円の人が、1000万円の借金を抱えることになれば、その負担が大きいのは確かだ。そして、日本は国民1人当たりの借金が数百万円に達するなどと頻繁に伝えられている。

しかし、メディアでいわれる「日本の借金」とは、個々の家計が抱える借金とはかなり異なるのが実情である。国民1人当たり数百万円の借金があるという言い方は、機械的に計算するとそういう数字が出てくるだけにすぎない。

これは、日本の財政状況の危機が深刻であるかのように政治的にアピールする方便の1つだと筆者は常々考えている。この事実を理解するには、政府・企業・家計という主体別にバランスシートを分けて考えたうえで、俗にいう「日本の借金」は、実は政府の負債であり、家計や企業から政府が借金しているという貸借関係を頭に入れる必要がある。

そうすると、「日本の財政状況は、家計が大規模な借金を抱えている状況」というイメージと実情がまったく異なることが理解できる。よく知られている話かもしれないが、政府部門では、2017年3月末時点で、借金である国債などが1052兆円の負債として計上されている。

続きます

2: 2017/11/21(火) 15:58:37.27 ID:CAP_USER
>>1から続き

 政府は借金の一方、日本人は国債という資産を保有

だが、政府よりも大きなバランスシートを持つ金融機関と家計・企業によって、この1000兆円規模の国債(政府負債)の多くが「資産」として保有されている。つまり、政府は借金しているが、一方で日本人が「国債という資産」を保有していることになる。

実際に国債を大量に直接購入しているのは銀行、生命保険会社などの金融機関であり、約1000兆円の国債などを金融機関が資産側に保有している。

一方、家計・企業が国債を資産として保有している分は限られる。ここで、なぜ銀行や生命保険会社が国債を大量に保有するかを理解する前提として、金融機関と家計・企業のバランスシートの関係を理解する必要がある。

金融資産を蓄積している家計・企業の預金や保険料(将来の保険支払いに充当する)が、金融機関にとっての負債に相当するが、その見合いで金融機関は何らかの金融資産を保有しなければならない。その投資先が、1000兆円規模の安全資産である国債になっているわけである。

政府負債である国債をめぐる貸借関係を整理すると、家計・企業の預金(約1200兆円)を原資にして、金融機関を通じて、政府の負債である国債のほとんどが国民によって金融資産として保有されているということになる。要するに、政府部門は1000兆円の負債を、家計や企業などの国民から一時的に借りているだけである。

これを理解すれば、日本人全体でみれば、たとえば500万円の収入の家計が、収入の2倍の規模(1000万円)のローンを抱えているというイメージと、現実がまったく異なることが理解できるのではないか。「借金大国日本」のイメージはバランスシートの1面にフォーカスしているだけで、バランスシートの別の部分をみれば、家計・企業の収入は500万円あるが、同時に安全資産である1000万円の金融資産を保有していると言うこともできる。そういえば、日本は大変豊かな国である、と多くの方は感じるのではないか?

 財政健全化に傾倒する「緊縮策」は危険な思想

米国の経済学者である、ブラウン大学のマーク・プライス教授は、財政健全化などを至上命題とする政策を「緊縮策(Austerity)」として、それに傾倒する考えを、危険な思想であると批判している。日本においては、金融市場・経済当局・メディアの関係者の多くが、この「危険な思想」にとらわれているように筆者には見える。安倍政権になってからの2014年の消費増税の失政により、脱デフレ完遂に時間がかかってしまった経緯などをみれば明らかに思える。

日本が「借金まみれ」というのは誤解で、むしろ実際には世界一の資産保有国である。財政赤字や公的債務問題は、日本の「有権者」が自ら選んだ政府に一時的に貸している資産(借金)が増えている、というだけである。そして政府から有権者である国民への借金返済ペースは、国民経済を豊かにするために、余裕を持って決めることができる。性急な増税が妥当な政策なのか、われわれ国民は冷静に賢く判断できると筆者は考えているが、「危険な思想」に傾倒した方々には、冷静な判断が難しいのかもしれない。

2017年11月21日
東洋経済オンライン
http://toyokeizai.net/articles/amp/197886

80: 2017/11/21(火) 16:34:51.56 ID:q8jfJC4R
>>1
同意するところもあるけど、わずかだな。

まず「資本」「負債」の関係を 
特に『国債をバランスシートのみで見る』ってのがダメだろ。
たとえば日銀の保有する国債が 「資産」になっているんだぞ。

あんなの試算でも何でもないよ。 
国債である以上は、政府は日銀に債務として返済しなきゃいけないのだ
でも日銀が保有するから返済にならないという理論もある。
逆に言えば、それは資産にもなってないはず ともいえるのに数字上はまごうことなき資産として勘定されてる。
おかしいでしょ。

108: 2017/11/21(火) 16:47:30.90 ID:YJaNT8xH
>>1
じゃあお前が負担するのか?

政治的には国民が負担するのにお前が負担するわけじゃないだろ

116: 2017/11/21(火) 16:51:34.65 ID:IjgGSSvQ
>>1
増税まみれだからな

消費税やめろ

365: 2017/11/21(火) 18:38:15.11 ID:fWhZFEcA
>>1
の理論でいくとどの国も無限に金うめる

4: 2017/11/21(火) 16:00:21.17 ID:hiyKI5iL
少子高齢化のほうが、よっぽど問題だよな。

5: 2017/11/21(火) 16:00:42.96 ID:ql/FuWyu
それを言ったら私有財産の否定になるじゃん。

こいつバカだろ

29: 2017/11/21(火) 16:17:46.61 ID:IjPf/mBE
>>5
政府は通貨を発行することによって人々から富を吸い上げることができるんだよ

通貨を発行する →人々がその通貨を使い始める →政府が借金をする(人々が貸す)
→政府どんどん借金する →そして通貨の価値を下げる

貸してた人のカネの実質的価値が下がる&借りてた人の借金の実質的価値が減る
借りてた政府にとっては良いことだが国民にとっては損

380: 2017/11/21(火) 18:54:03.75 ID:hi8MFlnl
>>5
否定してるんだよ
だっておかしいと思わん?
自分のものだったら現金砕こうが破こうが焼こうが勝手だろ?
でも犯罪だぞこれ

7: 2017/11/21(火) 16:02:35.94 ID:NhPy0pmB
バカだな。

8: 2017/11/21(火) 16:03:46.65 ID:XgOdavv4
公務員が借金だらけなのでは

13: 2017/11/21(火) 16:09:41.27 ID:RBmcAoJS
国債という債券=国債という債務

この均衡が崩れたら、金利上昇して終了だろ。

いつまで続くの?

15: 2017/11/21(火) 16:10:02.92 ID:VwXrkbiI
じゃあ税金を無くして国債で全て賄おう
国民の資産が増えて最高じゃん

20: 2017/11/21(火) 16:12:47.48 ID:Mcjr56WH
>>15
国債残高を増やし、その資金を歳出に回すことには国民の負担が発生します。
無制限に好きなだけ増やせるという話ではない。

25: 2017/11/21(火) 16:14:40.72 ID:lhQSYTPa
>>15
そんな極端なやりかたはたいていうまくいかない

39: 2017/11/21(火) 16:21:49.05 ID:IjPf/mBE
>>15
ぶっちゃけそうしたいくらい 政府はデフレで困ってる

しかも村上尚己はリフレバカで「金融緩和すれば物価は上がる」という主張が
全く実現しないので困ってる

だから「日本政府は無責任に振る舞いますよ」とアピールして
円の価値を暴落させたいと思ってる

64: 2017/11/21(火) 16:27:56.64 ID:6NmcrR3i
>>39
すでに生活必需品はインフレ。
食料品もサービス業も4割ほど上がってる
政府が困ってるのは、インフレが始まってるのにもかかわらず給料が上がらないこと
脱デフレの声が小さくなってる。
マイナス金利で利息も付かないから貯蓄を取りずしてる層の生活は疲弊してる

237: 2017/11/21(火) 17:43:51.27 ID:kgHm+MfH
>>64
東洋経済信じてるお前が何言っても説得力なしコアコアCP見て来いよ
全く値上がりしてねー、から

18: 2017/11/21(火) 16:11:57.78 ID:EZBhNDo+
利息はどうすんだよ?

21: 2017/11/21(火) 16:13:14.85 ID:XNhySkM5
庶民からしたら借金は借金でしかない
橋下が自慢げに大阪を黒字にしたとか大嘘ついた臨財債も引いてはならない借金で、実際大阪は火の車

22: 2017/11/21(火) 16:13:38.13 ID:gNZG+j/P
どうなんやろね
no title

28: 2017/11/21(火) 16:17:39.80 ID:+vhWuOXH
公務員給与下げて人数減らせばいいだけ

32: 2017/11/21(火) 16:18:43.12 ID:Mcjr56WH
とりあえず基礎知識として国内の金融資産のまとめ
UuvnAeS (1)


252: 2017/11/21(火) 17:50:14.50 ID:gVCtaLIi
>>32
現在の日本のB/S状況を貼ってくれてるに
誰も見ようとしないのな

567: 2017/11/21(火) 20:40:59.15 ID:xMWuV63/
>>252
当たり前の事過ぎて無視されてるなら良いんだけど、たぶんそうじゃないのが分かるから悲しい。

37: 2017/11/21(火) 16:20:51.94 ID:ovJRsm0h
日銀とは別に、政府も政府紙幣発行できるからな。
政府紙幣、「額面1000兆円」を何枚か印刷するだけで、
チャラになるのだよ。

53: 2017/11/21(火) 16:25:51.42 ID:ozLDYJDK
日本の資産もチャラになるぅ~

55: 2017/11/21(火) 16:26:14.55 ID:wATj96+N
生きてるうちは倒産しなさそう。ならいいや。

94: 2017/11/21(火) 16:40:47.33 ID:w+AQo057
日本の対外債務はどれだけあるの?
1000兆円なの?そりゃ大変だ(爆笑)

101: 2017/11/21(火) 16:43:42.00 ID:ql/FuWyu
超絶円安になって中国や韓国に土地や企業が
買われていくけどな。

355: 2017/11/21(火) 18:32:00.34 ID:SNcU+rxN
>>101
アホか
超絶円高の時に日本が中国や韓国の企業を買いまくったか?
実際は、その逆で買われまくってたわ

357: 2017/11/21(火) 18:32:57.64 ID:fDwV9Sem
>>355
米国の不動産や企業を買っていただろ。

362: 2017/11/21(火) 18:36:24.33 ID:SNcU+rxN
>>357
それはバブルの時な
今の中国は日本やドイツの企業買いまくり
ドイツでは基幹の企業まで買われまくって警戒感を強めている

364: 2017/11/21(火) 18:37:18.63 ID:fDwV9Sem
>>362

> 今の中国は日本やドイツの企業買いまくり

円安だからだろ?

103: 2017/11/21(火) 16:44:14.25 ID:q8jfJC4R
まぁ経済学者()の机上のお仕事 がこれですって感じだろ。

118: 2017/11/21(火) 16:51:47.22 ID:gAwKbzQh
本来なら借金ではなくて、俺らが国に800万円貸してるんだよね

121: 2017/11/21(火) 16:53:40.21 ID:lhQSYTPa
>>118
そうね

120: 2017/11/21(火) 16:53:12.51 ID:AxHW6roj
政府が俺に借りているのか?800万も?よおし。今返してくれ♪

126: 2017/11/21(火) 16:56:05.25 ID:Mcjr56WH
>>120
あくまで「平均」だからねえ。
君が実際に国債を保有しているか、あるいは国債を保有する金融機関に預金があるなら、
すぐにでも「返して」貰う事はできるぞ。当然、貸した分(預けた分)以上は返してもらえません。

130: 2017/11/21(火) 16:57:10.58 ID:bhz8Ybm7
BSの貸方だけ見て騒ぐような奴?

135: 2017/11/21(火) 16:58:05.94 ID:lpbvpQli

預金封鎖で手のひらを返すのか

152: 2017/11/21(火) 17:03:26.59 ID:dHqXxhbJ
借金ないならなんで増税するだ?

181: 2017/11/21(火) 17:16:21.10 ID:ZaiybHGV
人口減ってるのにGDP増やすつもりなら労働生産性をあげれば良い
もちろん人口は増えるに越したことはないけどね

189: 2017/11/21(火) 17:19:30.36 ID:jpKi4BtC
>>181
人件費削減しか出来ない日本企業には無理
いまだに末端従業員の努力と根性と奉仕に頼ってるんだから

209: 2017/11/21(火) 17:27:15.19 ID:2D0mBj0o
日本は米国と通貨スワップ締結済み(上限なし)、デフォルトなんて無縁。。。

245: 2017/11/21(火) 17:46:32.77 ID:2D0mBj0o
消費税のメリット=外国人(観光客)からも取れる

325: 2017/11/21(火) 18:20:49.39 ID:TC2DfZtH
もうちょっと利息があるなら国債も買う気になるのに・・・
利息を上げると払わないといけない金額が多くなるのも理解しているつもりなんだけど。

327: 2017/11/21(火) 18:21:24.66 ID:oRLZU3kL
日本の借金じゃなく日本政府の借金だな

引用元: http://egg.5ch.net/test/read.cgi/bizplus/1511247478/